Удержание убытков

Удержанные убытки — главная составляющая часть стоимости риска для организации. Компания должна использовать меры контроля в пределах их эффективного уровня. Далее для оптимизации соотношения сохраняемого и передаваемого риска компании следует сравнить ожидаемые расходы по сохраненному (остаточному) риску со стоимостью его передачи.

Организации должны разделять сохраненные убытки по спекулятивным и чистым рискам. Спекулятивные риски сопряжены как с вероятностью ущерба, так и с вероятностью выигрыша, поэтому компания должна оценивать оба потенциальных исхода. Отказываясь от спекулятивного риска, компания несет определенные потери, вызванные тем, что с отказом от риска компания отказывается и от потенциальных выгод, сопровождающих этот риск.

Сохранение некоторых видов рисков, особенно связанных с длительным периодом действия последствий (как, например, риски ответственности), может принести дополнительные выгоды. Ущербы по ответственности и другим подобным «длинным» рискам выплачиваются не сразу, а распределяются во времени. Наличие таких отложенных выплат приносит прибыль организации, которая сохранила эти риски и снижает стоимость рисков при дисконтировании к текущему моменту времени отложенных выплат.

Измерение денежного выигрыша от сохранения убытка на собственном удержании

Рассмотрим пример крупного предприятия, которое ежегодно выплачивает тысячи пособий по нетрудоспособности работникам, пострадавшим от несчастных случаев. При этом сумма причиненного ущерба от несчастного случая выплачивается не сразу в полном объеме. Напротив, работники вознаграждаются за потерю заработной платы и других выплат на время нетрудоспособности в течение ряда лет. Кроме того, общая сумма согласованных выплат за потерю конечности и другие повреждения обычно выплачивается на протяжении многих лет после несчастного случая. Поскольку компенсационные выплаты осуществляются в течение некоторого периода времени, организация, сохраняющая за собой данные убытки, получает выигрыш в виде денежного потока от отложенных выплат по претензиям.

Выигрыш от отложенных выплат (deferred payments) может быть измерен количественно. Предположим, что производитель в первый год заплатил пособия по нетрудоспособности на сумму 1 млн. долл. Ему необходимо иметь фонд на возмещение этих убытков в начале первого года. Предположим также, что выплаты осуществляются в течение последующих пяти лет по следующей схеме (для простоты анализа предположим, что все выплаты производятся в конце каждого года):

Хотя в первый год компания понесла ущерб в сумме 1 млн долл., она выплачивает заявителям в первый год только 250 тыс. долл. Оставшуюся часть выплат компания производит со второго по пятый годы.

Предположим, что для производителя издержки на привлечение заемного капитала до налогообложения ежегодно составляют 14%. Поэтому он оценивает прибыль от любых отложенных выплат в размере 14% ежегодно, поскольку он способен инвестировать сэкономленные денежные средства в бизнес и, соответственно, отказаться от привлечения дополнительного капитала. Какова текущая стоимость выгод, получаемых работодателем от выплат 1 млн долл. удержанных убытков на протяжении 5 лет?

Текущая стоимость суммы выплат следующего года может рассматриваться как сумма денег, которая должна быть вложена сегодня для того, чтобы стать равной сумме причитающихся через год выплат, если ее инвестировать по ставке дисконтирования или по ожидаемому уровню доходности фондов. Например, если 88 центов инвестируются сегодня под 14% годовых, то через год эта сумма будет равна 1 долл. (0,88 х 1,14).

Для расчета текущей стоимости будущей суммы используются так называемые факторы текущей стоимости (present value factors). Эти факторы, умноженные на будущую денежную сумму, позволяют получить текущую стоимость этой суммы. Факторы текущей стоимости могут быть получены из следующей таблицы.

Из таблицы видно, что фактор текущей стоимости одного года назад при ставке дисконтирования 14% равен 0,8772. Таким образом, 1 долл., умноженный на 0,8772 (что равно 88 центов), представляет текущую стоимость 1 долл., уплаченного год назад при ставке дисконтирования 14%.

Концепция текущей стоимости может быть применима к рассматриваемому примеру об отложенных выплатах. Факторы текущей стоимости получим из приведенной таблицы. Например, в конце третьего года (через три года от начала первого периода) фактор текущей стоимости равен 0,6750. При умножении этого фактора на 200 000 долл. -  сумму компенсационных выплат в конце третьего года получаем текущую стоимость этой суммы, равную 135 000 долл. Текущая стоимость всех выплат, осуществляемых компанией, приведена ниже.

Таким образом, 713 400 долл. - текущая стоимость издержек компании по выплате 1 млн компенсаций пострадавшим на протяжении пяти лет. Разница между стоимостью понесенного ущерба и текущей стоимостью выплат равна:

1 000 000 - 713 400 = 286 600 долл.

Эта разница и называется текущей стоимостью денежного выигрыша до выплаты налогов, который компания получает от выплаты 1 млн долл. в компенсацию ущерба на протяжении 5 лет.

Организация может измерить величину отложенных выплат по убыткам (deferred loss payments) с длительными сроками выплат компенсации (long-tailed losses), анализируя стоимость своей программы удержания риска. Отложенные выплаты уменьшают издержки организации, связанные с риском. Организация может уменьшить издержки по риску, намеренно задерживая последующие выплаты заявителям. Тем не менее этот метод практически не применяется, потому что организация несет как этическую, так и юридическую ответственность справедливого обращения с клиентами.

Организация также должна учитывать величину доходов денежного потока от удержанных убытков, принимая решение об оставлении или передаче рисков. Премия, уплачиваемая страховой компании за переданные риски, обычно вносится в начале срока действия полиса, в то время как удержанные убытки оплачиваются в более позднее время, образуя доход денежного потока организации и, следовательно, уменьшая текущую стоимость издержек.

Замечание о налогах

До сих пор при рассмотрении стоимости риска организации нигде не упоминался подоходный налог. Важным налоговым аспектом при рассмотрении финансирования риска является время вычета издержек из налогооблагаемого дохода организации.

Хотя любые расходы по удержанию или передаче рисков вычитаются из суммы налогооблагаемого дохода, организация максимизирует величину своего денежного потока, снимая налоговые вычеты в максимально короткие сроки. Организация получает доход из денежного потока, делая налоговые вычеты в самые ранние сроки.

Одни планы финансирования риска, которые включают удержание риска, допускают налоговый вычет с полной суммы произошедших убытков только в том году, когда они произошли, в то время как другие планы допускают налоговые вычеты по мере оплаты убытков обычно в течение нескольких лет. Организация должна учитывать эту временную разницу при вычетах налогов, принимая решение о выборе плана финансирования риска с целью минимизировать стоимость своего риска.